Informe de mercado del tercer trimestre de 2026: los presidentes negocian, las empresas esperan
Todo sigue siendo diferente
Hasta el 10 de enero de 2027, se mantendrán suspendidos los aranceles punitivos elevados y las restricciones adicionales a la exportación. Para las empresas, esto solo significa que la espera se alarga aún más.
La reunión entre Xi Jinping y Donald Trump supuso una prórroga de la tregua en el conflicto comercial. Sin embargo, en cuanto a los temas fundamentales de desacuerdo, hubo pocos avances concretos: desde la inteligencia artificial y Taiwán, pasando por la influencia de China en Irán, hasta el apoyo a Rusia en la guerra de Ucrania.
Para las empresas, este respiro les da un poco más de margen por ahora. Sin embargo, de ahí no se puede deducir si las materias primas críticas seguirán estando disponibles de forma fiable a partir de entonces. Quien quiera adquirir materiales, ampliar la capacidad de producción o financiar nuevas cadenas de suministro tiene que poder planificar más allá del próximo plazo diplomático.
Los tres metales que registraron las mayores subidas de precio fueron:
De entre los metales y óxidos analizados, el germanio registró la mayor subida de precio en el tercer trimestre, con un 33,38 %. Los controles a la exportación de China siguen dificultando el suministro, mientras que este metal sigue teniendo demanda para la tecnología de imagen térmica, las comunicaciones por fibra óptica y ciertos semiconductores. El óxido de gadolinio subió un 18,19 %. La urgencia con la que la industria buscaba este material también quedó patente en Noble Elements: con una campaña de recompra, movilizamos las existencias de clientes particulares, que pudieron vender a precios atractivos. La importancia de un suministro fiable llega incluso al ámbito médico, ya que los compuestos de gadolinio son necesarios para los medios de contraste de la resonancia magnética. El indio subió un 5,26 %. En este caso, la expansión de los centros de datos de IA genera una demanda adicional de fosfuro de indio para la transmisión óptica rápida de datos.
Geopolítica y seguridad de abastecimiento
Lo que se aplaza no se cancela
La tregua prolongada entre Washington y Pekín no cambia mucho la dependencia de Europa. Lo vulnerable que sigue estando la industria quedó patente en una encuesta del Instituto de la Economía Alemana publicada en agosto: seis de cada diez empresas que necesitan materias primas críticas temían paradas en la producción o retrasos si se ampliaban las restricciones chinas. El 88 % esperaba un aumento de los costes de aprovisionamiento, y el 71 %, problemas de suministro. Disponer de más tiempo ayuda a acumular existencias y a establecer relaciones de suministro alternativas. Sin embargo, crear nuevas capacidades de extracción y procesamiento lleva años.
Más información: https://noble-bc.de/insights/insider-news/rohstoff-stopp-10-november-deutsche-industrie/
Los controles de exportación se convierten en un riesgo personal
Mientras se negociaba una distensión, China amplió sus posibilidades para hacer cumplir los controles ya existentes. Desde el 15 de septiembre, se puede impedir la salida del país a los ciudadanos chinos en caso de determinadas infracciones de las normas de control de exportaciones y de exportación de tecnología. Esto supone un riesgo personal para los comerciantes y directivos responsables. Puede hacer que se rechacen más fácilmente las operaciones poco claras y que se exijan pruebas adicionales. Para los compradores europeos, esto aumenta la incertidumbre, incluso si algunas restricciones siguen suspendidas temporalmente.
Más información: https://noble-bc.de/insights/insider-news/neue-regeln-fuer-seltene-erden-china-schafft-vor-dem-10-november-vollendete-tatsachen-im-rohstoffmarkt/
La dependencia de los combustibles fósiles nos hace vulnerables
En el caso del petróleo, la capacidad real de suministro también es clave para el suministro. En 2024, por el estrecho de Ormuz circulaban cada día unos 20 millones de barriles de petróleo y derivados, lo que supone aproximadamente una quinta parte del consumo mundial. En el tercer trimestre, los conflictos en torno a Ormuz y Bab el-Mandeb amenazaron estas rutas de transporte. El aumento de las primas de seguro y la inseguridad en los pasos marítimos pueden encarecer o impedir los envíos, sin que se cierre oficialmente ninguna ruta. Esto supone riesgos adicionales para las empresas en materia de energía, transporte y producción.
Más información: https://noble-bc.de/insights/insider-news/120-dollar-oel-zwei-kritische-nadeloehre/
En el caso del oro, el origen también es clave
En septiembre, Suiza prohibió el comercio de oro procedente de Sudán. Con ello, la cuestión de las cadenas de suministro verificables volvió a cobrar protagonismo. Los bancos cantonales suizos ya ofrecen oro cuya trazabilidad se remonta hasta la mina. Esta tendencia refuerza las perspectivas de dos segmentos del mercado: el oro con certificados de origen fiables y el oro cuya historia deja algunas dudas. La documentación digital, como la de FINOMET, permite registrar de forma transparente los certificados verificados y las relaciones de propiedad. La verificación en origen sigue siendo imprescindible.
Más información: https://noble-bc.de/insights/insider-news/wenn-gold-seine-geschichte-erzaehlen-muss/
Proyectos de materias primas y transformación
El fondo alemán de materias primas está dando los primeros pasos hacia un suministro más independiente. En julio, el KfW anunció inversiones de 150 millones de euros en el proyecto alemán de litio de Vulcan Energy y de 50 millones de euros en el proyecto australiano de tierras raras de Arafura. www.kfw.de Sin embargo, a los proyectos más pequeños les cuesta más: por lo general, la financiación solo se prevé a partir de los 50 millones de euros, y no se asumen los riesgos puros de exploración. Esto hace que puedan quedarse fuera proyectos que, a pesar de necesitar una inversión de capital moderada, podrían aportar mucho al suministro.
Además, es clave qué partes de la cadena de suministro se crean y quién las controla. Una nueva mina no garantiza por sí sola un suministro independiente si sus materias primas siguen teniendo que separarse y procesarse en China. Por el contrario, una planta de procesamiento en Europa tampoco garantiza por sí sola la independencia estratégica. Los siguientes ejemplos muestran lo diferentes que pueden ser las formas en que los nuevos proyectos contribuyen a la seguridad del suministro.
Situación de los proyectos y planes seleccionados en el sector de las materias primas
- Evolución positiva: Lynas y MP Materials
. Alianza para la extracción y el procesamiento fuera de China, con perspectivas adicionales en el ámbito de las tierras raras pesadas. - Evolución neutral: Nyrstar y Storkwitz
. Potencial para un suministro adicional en Europa. Aún quedan por confirmar la viabilidad económica y las pruebas técnicas. - Una tendencia negativa: el hafnio en Bad Leonfelden
. La producción anunciada en Austria bajo control chino. Una planta europea por sí sola no garantiza la independencia estratégica.
Categorización de los proyectos clave
Lynas y MP Materials apuestan por crear cadenas de suministro que vayan más allá de la mera extracción. Gina Rinehart tiene participaciones en ambas empresas y, con ello, apuesta por combinar las materias primas con su procesamiento. Precisamente en el caso de las tierras raras pesadas, como el disprosio y el terbio, es fundamental contar con capacidades propias de separación. La adquisición de Meteoric Resources por parte de Lynas, anunciada justo después del cierre del trimestre, ofrece una perspectiva adicional: el proyecto brasileño Caldeira tiene como objetivo unir nuevos yacimientos con la capacidad de procesamiento ya existente. Sin embargo, hasta que haya cantidades adicionales disponibles de forma fiable, siguen siendo necesarios más pasos de desarrollo. Las existencias físicas pueden servir para cubrir este periodo de transición.
Nyrstar demuestra el potencial que tienen las plantas industriales europeas ya existentes. Según el director general, Guido Janssen, la empresa podría cubrir aproximadamente una cuarta parte de la demanda europea de germanio. Las coberturas de precios y los acuerdos de compra a largo plazo podrían ayudar a hacer posibles las inversiones necesarias para ello. Storkwitz añade a esta perspectiva la explotación de recursos nacionales: Hades quiere explotar el yacimiento de Sajonia con nuevos métodos de perforación y extracción. Para ello, primero hay que demostrar la viabilidad técnica, la rentabilidad y la posibilidad de obtener los permisos necesarios. Ambos proyectos ofrecen oportunidades, pero aún no pueden paliar la escasez actual.
Bad Leonfelden pone de manifiesto otro reto. JPTech anunció en septiembre que fabricaría hafnio de alta pureza en Austria. En principio, un aumento de la capacidad sería muy bienvenido para la industria aeronáutica y la de semiconductores. Sin embargo, bajo control chino, esto no garantiza automáticamente un suministro europeo independiente. Así pues, este caso plantea la misma cuestión estratégica que la prevista participación china en la empresa de logística Zippel: ¿quién controla las infraestructuras de las que depende la economía europea? En el caso de los metales críticos, esta cuestión debe analizarse con el mismo detenimiento que en el de las vías de transporte.
Los residuos mineros como fuente adicional de materias primas
En los antiguos vertederos y residuos de procesamiento hay metales cuya extracción antes no era posible, ni técnica ni económicamente. La empresa polaca Grupa Virtus está desarrollando una planta de procesamiento para ello; en la República Checa, el proyecto Chvaletice se centra en el manganeso procedente de residuos mineros históricos. Este tipo de residuos mineros también se encuentran en otros lugares. Como el material ya está a la superficie, los proyectos adecuados pueden aprovechar materias primas adicionales más rápido que las nuevas minas. Sin embargo, el alcance de esta oportunidad depende del contenido en metales, el tratamiento y la rentabilidad de cada emplazamiento.
Tecnología y demanda
Los nuevos materiales y componentes demuestran todo el potencial que tienen los metales tecnológicos. Tres avances de los que te hablamos en el tercer trimestre abren nuevas perspectivas, desde aleaciones resistentes hasta la tecnología cuántica. Sin embargo, aún quedan algunos pasos por dar antes de que se puedan usar a escala industrial.
Aleación de hafnio para componentes resistentes
Un desarrollo de la Universidad de Monash, presentado en junio, combina titanio, hafnio, tantalio, niobio y circonio. Mediante un tratamiento térmico controlado se crea una nanoestructura interna que combina una gran resistencia con la deformabilidad. Esto abre nuevas perspectivas para la fabricación de componentes especialmente resistentes. Para su uso en serie, el proceso aún tiene que demostrar su eficacia.
El germanio detecta partículas de luz individuales
La start-up de Stuttgart Germanium Quantum Detectors desarrolla detectores para partículas de luz individuales en el rango del infrarrojo de onda corta. El germanio abre así un rango espectral en el que el silicio llega a sus límites. El proyecto, que ya se presentó en junio, tiene como objetivo, entre otras cosas, la comunicación cuántica y la medición óptica precisa de distancias.
Las espirales abren nuevas vías de investigación
Unos investigadores de la UCLA están estudiando cómo las reacciones químicas y las fuerzas mecánicas dan lugar a espirales regulares en el germanio. Al informe inicial de 2025 le siguió, en abril de 2026, un estudio más detallado. A largo plazo, entender estos procesos podría abrir nuevas posibilidades para estructurar las superficies de los semiconductores.
Mercados en crecimiento
La crisis energética acelera la electrificación
La incertidumbre en torno al petróleo y el gas refuerza el incentivo para pasarse a los motores eléctricos y las energías renovables. Según un análisis de la AIE publicado en julio, las ventas de coches eléctricos en Australia, Brasil, India, Corea del Sur y Vietnam se duplicaron aproximadamente entre marzo y junio en comparación con el mismo periodo del año anterior. En Alemania, las energías renovables ya aportaron el 61,8 % de la generación neta de electricidad pública en el primer semestre. Esta transición genera una mayor demanda de tecnología energética: el neodimio y el praseodimio se necesitan para los imanes permanentes de numerosos motores eléctricos y generadores eólicos, mientras que el indio y el galio se utilizan, entre otras cosas, para células solares especiales de capa fina.
Los robots humanoides ponen en marcha la IA
Además de los centros de datos, la IA necesita cada vez más máquinas que puedan percibir su entorno y actuar en él. Morgan Stanley ya esbozó en 2025 un escenario con unos mil millones de robots humanoides para 2050 y un volumen de mercado de cinco billones de dólares estadounidenses. Esta previsión a largo plazo no es una cifra de ventas garantizada. Sin embargo, pone de manifiesto el posible alcance de un mercado adicional para sensores, semiconductores y motores eléctricos compactos. Para los metales magnéticos, esto abre una nueva perspectiva de demanda, además de la movilidad eléctrica y la energía eólica.
El sector de la defensa utiliza las mismas materias primas
Los países europeos de la OTAN y Canadá aumentaron su gasto en defensa en 2025 en torno a un 20 % en términos reales, tal y como volvió a informar la OTAN en julio. El aumento de la producción también requiere materiales críticos: por ejemplo, galio e indio para la electrónica y los sensores, así como tierras raras para imanes de alto rendimiento. Así, los drones, los vehículos y otros sistemas de defensa recurren en parte a las mismas cadenas de suministro que los fabricantes civiles. Unos presupuestos más elevados crean oportunidades de adquisición, pero no garantizan automáticamente más materias primas.
Conclusión
El tercer trimestre nos ha dado un poco más de tiempo, pero las perspectivas sobre el suministro de materias primas siguen siendo poco fiables. Los controles de exportación actuales siguen vigentes, mientras que las nuevas capacidades de extracción y procesamiento solo se están desarrollando poco a poco. Al mismo tiempo, la demanda se está ampliando gracias a la electrificación, la IA y el sector de la defensa.
Por eso, en Europa, la previsión a corto plazo y el desarrollo de capacidades a largo plazo van de la mano. Las existencias físicas pueden paliar los cuellos de botella. Las fuentes de suministro adicionales, la transformación propia y la recuperación económicamente viable deben garantizar que estas reservas puedan reponerse más adelante. Es fundamental contar con condiciones fiables para las inversiones y con la colaboración entre la política, la industria y el comercio.
La cuenta atrás ya ha empezado. Europa tiene que atreverse.
Comentario de Andreas Kroll, experto
Andreas Kroll
La prórroga de la suspensión de los controles adicionales a las exportaciones chinas da un respiro a las empresas, pero no les aporta seguridad a la hora de planificar. La cuenta atrás para el 10 de enero ya ha empezado. Si se amplían los controles, se corre el riesgo de que haya nuevos cuellos de botella en los suministros, paradas en la producción y pérdidas económicas importantes. Hoy en día, las empresas tienen que comprar material y aceptar pedidos sin saber cómo estará su suministro dentro de unos meses.
El suministro energético deja claro lo vulnerables que nos hacen estas dependencias. Y no se trata solo de barriles de petróleo disponibles y rutas marítimas abiertas. El crudo por sí solo no hace que un camión circule ni que un avión despegue. Son las refinerías las que lo transforman en los combustibles necesarios. Si estas instalaciones fallan o falta capacidad de procesamiento adecuada, el crudo adicional solo sirve de ayuda de forma limitada. Con los metales críticos ocurre lo mismo: que haya yacimientos no significa que haya suministro. Entre ambos hay que pasar por la separación, el refinado y la capacidad de suministrar de forma fiable la calidad necesaria.
Europa es un gigante dormido. Tenemos capital, experiencia industrial y potencial de materias primas aprovechables. Lo que falta es el valor para sacarles partido a tiempo. Quien invierta hoy en transformación, recuperación y cadenas de suministro independientes, mañana podrá suministrar allí donde otros buscan desesperadamente. Dicho de forma más contundente: es el momento de «imprimir dinero» para quienes se atrevan ahora a hacer las inversiones adecuadas. Sin embargo, los beneficios solo se obtienen cuando el capital se convierte realmente en materias primas disponibles.
Trump está impulsando la transición energética, sin quererlo, pero con aún más fuerza. Cuanto más caro e incierto se vuelve el suministro de petróleo y gas, más atractivos resultan la generación propia de electricidad, el almacenamiento y los motores eléctricos. El gas sigue teniendo una función: servir de reserva para cuando el viento, el sol y el almacenamiento no cubran la demanda. Quien convierta esto en una nueva dependencia permanente y, por ello, frene el desarrollo de los sistemas de almacenamiento, confunde la protección de la transición con su objetivo. Tarde o temprano, la política tendrá que ceder a la presión económica. Cada nuevo aplazamiento inmoviliza capital que necesitamos para el próximo suministro energético.
Para nosotros, como comerciantes de materias primas, está claro: la transición energética desplaza la demanda del combustible que se quema continuamente hacia los metales para instalaciones, redes y sistemas de almacenamiento. Tenemos que desarrollar este suministro ahora mismo. Europa tiene la capacidad para hacerlo. Lo que hace falta son inversiones, contratos de compra fiables y el valor para dar un paso adelante. Hasta que las nuevas capacidades estén operativas, las existencias disponibles y las fuentes de suministro alternativas garantizarán la producción. Precisamente para eso tenemos que aprovechar este respiro. El 10 de enero no es una fecha hasta la que podamos quedarnos de brazos cruzados. Es una fecha para la que tenemos que estar preparados.
Noble Elements en los medios
- Cartas de Fuchs, 7 de septiembre de 2026: Las tierras raras, su importancia estratégica y la creación de cadenas de suministro fuera de China.
https://www.fuchsbriefe.de/politik/interview/wir-konzentrieren-uns-auf-die-spannendsten-elemente-am-markt - Leadersnet, 27 de julio de 2026: La dependencia de Europa y la importancia de las cadenas de suministro diversificadas, el reciclaje y las reservas físicas.
https://www.leadersnet.de/news/102246,andreas-kroll-kritische-metalle-sind-heute-nicht-mehr-nur.html - Forbes, 15 de septiembre de 2026: Forbes presenta a Andreas Kroll y explica cómo Noble Elements está creando cadenas de suministro independientes para materias primas críticas ante los controles de exportación chinos. El foco está en el cambio previsto de distribuidor a productor: los proyectos propios para recuperar metales tecnológicos a partir de residuos mineros tienen como objetivo reforzar el suministro de Europa.
https://www.forbes.at/artikel/der-handel-mit-knappheit - Noticias sobre coches eléctricos, 8 de julio de 2026: El papel de los inversores privados y el marco fiscal en la creación de reservas de materias primas.
https://www.elektroauto-news.net/news/seltene-erden-krise-private-investoren
Fuentes
Evolución de los precios
- Finomet-Fixing, comparación de los precios por kilogramo del 1 de julio y el 30 de septiembre de 2026.
Geopolítica y seguridad de abastecimiento
- ZDFheute/dpa, 24 de septiembre de 2026: Se ha anunciado la prórroga de la tregua comercial hasta el 10 de enero de 2027. EE. UU. sigue suspendiendo, por ahora, los aranceles adicionales a China
- Noble B.C.: Encuesta al sector industrial y posibles consecuencias del endurecimiento de los controles a la exportación. Suspensión del suministro de materias primas el 10 de noviembre: la industria alemana
- Reuters, 15 de septiembre de 2026: Nuevas normas chinas de salida del país relacionadas con los controles tecnológicos y de exportación. Entran en vigor las nuevas normas chinas sobre tecnología y seguridad nacional para la salida del país
- Noble B.C.: Abastecimiento de petróleo, rutas de transporte y riesgos económicos. El petróleo a 120 dólares: dos puntos críticos
- AIE, junio de 2026: Capacidad de refinado y cuellos de botella en el suministro de productos petrolíferos. Informe sobre el mercado del petróleo.
- Consejo Federal Suizo/SECO, 9 de septiembre de 2026: Sanciones contra el oro de origen sudanés. Comunicado sobre las sanciones
- Basler Kantonalbank: oro de comercio justo y lingotes de oro trazables. Oferta de metales preciosos y certificados de origen
Proyectos de materias primas y transformación
- KfW, 15 de julio de 2026: Informe sobre las participaciones en Vulcan Energy y Arafura. Primeras financiaciones del Deutschlandfonds
- KfW: Criterios de financiación y cuantías habituales de participación. Fondos de materias primas
- Hancock Prospecting: inversiones en materias primas y participaciones en Lynas y MP Materials. La racha de nueve acuerdos de Rinehart la lleva mucho más allá del mineral de hierro
- Lynas: gama de productos y procesamiento de tierras raras pesadas. Mercados de EE. UU.
- Meteoric Resources, tras el cierre del trimestre: información sobre la oferta pública de adquisición de Lynas. Oferta de adquisición de Lynas
- Nyrstar: Información de la empresa sobre el potencial de la producción europea de germanio, basándose en la entrevista de Guido Janssen en el *Handelsblatt*. Publicaciones de la empresa
- Hades: estado de la exploración, yacimiento y desarrollo del yacimiento de Sajonia. Proyecto Storkwitz
- ORF Alta Austria, 10 de septiembre de 2026: JPTech tiene previsto producir hafnio en Bad Leonfelden. Un metal raro procedente de la región de Mühlviertel
- Handelsblatt, 29 de septiembre de 2026: Potencial y límites económicos de la obtención de materias primas a partir de residuos mineros. Los residuos mineros de Europa podrían esconder un mercado de miles de millones
Tecnología y demanda
- Universidad de Monash, 19 de junio de 2026: Aleación de alta resistencia compuesta por titanio, hafnio, tantalio, niobio y circonio. Los ingenieros crean la primera «superaleación» del mundo
- Universidad de Stuttgart, 2 de junio de 2026: Detectores cuánticos de germanio y detección de fotones individuales. Precisión a nivel cuántico
- Wong/Zocchi, Chaos, 27 de abril de 2026: Estudio en profundidad de los patrones de grabado en espiral en germanio. Patrones espirales espontáneos grabados en germanio
- IEA, 30 de julio de 2026: Ventas de coches eléctricos durante la crisis energética. Las ventas trimestrales de coches eléctricos baten récords en varios mercados clave en plena crisis energética
- Fraunhofer ISE, julio de 2026: Producción pública neta de electricidad en el primer semestre de 2026. La energía solar está en auge en toda Europa
- Morgan Stanley, 15 de mayo de 2025: Escenario a largo plazo para la robótica humanoide hasta 2050. El auge de la economía humanoide
- OTAN, 7 de julio de 2026: Evolución de la inversión en defensa en Europa y Canadá. Informe sobre la inversión en defensa
- HCSS, enero de 2023: Usos de las materias primas en los sistemas de defensa y cadenas de suministro conjuntas civiles y militares. Materias primas estratégicas para la defensa