Informe de Mercado 1T/2026 - El fin del viejo orden - las materias primas forman parte de la arquitectura de la seguridad

Con «Preparación 2030», la UE prevé movilizar hasta 800.000 millones de euros para defensa y capacidades militares.

Las tensiones geopolíticas de los últimos meses han cambiado la percepción de la fiabilidad dentro de las alianzas existentes. En particular, la política cada vez más impredecible de EEUU ha provocado una creciente necesidad de independencia estratégica en Europa. La UE está respondiendo a esto no sólo con un mayor gasto en defensa, sino también con una clara atención a la seguridad de las materias primas críticas. Las nuevas asociaciones, las fuentes alternativas de suministro y sus propias capacidades están ocupando un lugar central, como base de las capacidades de la política industrial y de seguridad.

Venezuela: materias primas, divisas e intereses geopolíticos

En enero de 2026, la situación geopolítica alcanzó un nuevo nivel de escalada: en una rápida operación militar, EEUU atacó Venezuela y secuestró al presidente Nicolás Maduro. El ataque marca algo más que un conflicto regional. Marca el comienzo de un trimestre en el que vuelve a quedar claro lo estrechamente entrelazadas que están las materias primas, los flujos de pagos y los intereses geopolíticos. Algunos economistas y analistas geopolíticos señalan patrones recurrentes en este contexto: siempre que los países ricos en recursos intentan desligarse del dólar como moneda principal en el comercio del petróleo o establecer sistemas de liquidación alternativos, surgen tensiones que suelen ir acompañadas de conflictos políticos o militares.

Por ejemplo, Irak anunció en 2000 que en el futuro comerciaría con petróleo en euros. Libia también empezó a considerar una moneda africana respaldada por oro en 2009. En los últimos años, Venezuela ha empezado cada vez más a liquidar el petróleo en monedas alternativas, mientras que Rusia e Irán están utilizando sistemas de pago alternativos y los debates sobre liquidaciones en monedas distintas del dólar también están cobrando impulso en Arabia Saudí.

Al mismo tiempo, el valor estratégico de los recursos venezolanos sigue siendo fundamental. Venezuela tiene las mayores reservas probadas de petróleo del mundo, y los observadores consideran que los intereses económicos -en particular el acceso a la energía- son un factor importante detrás del conflicto.

Con este telón de fondo, algunos observadores interpretan la escalada de 2026 no sólo como un hecho aislado, sino como parte de un campo geopolítico de tensión más amplio. En el centro de todo ello está la cuestión de qué papel desempeñará el dólar estadounidense en el comercio mundial de materias primas en el futuro, y qué intereses están vinculados a su estabilidad.
Para un análisis más profundo de estas conexiones, consulta nuestro artículo:

El fin del petrodólar – ¿Por qué las materias primas son ahora la moneda real?

Nuevas asociaciones: el acceso a las materias primas se organiza estratégicamente

A pesar de la continua resistencia del sector agrícola y de algunos Estados miembros, la Unión Europea sigue adelante con el Acuerdo de Mercosur. Lo que durante mucho tiempo se consideró un proyecto clásico de libre comercio adquiere así una nueva dimensión estratégica.

Para Europa, cada vez más ya no se trata sólo del acceso al mercado, sino del acceso seguro a materias primas críticas. Países como Brasil y Argentina tienen importantes yacimientos de litio, niobio, grafito y tierras raras, recursos indispensables para la electromovilidad, las infraestructuras energéticas y las tecnologías de defensa.
El contexto geopolítico está exacerbando aún más esta evolución. Los controles de las exportaciones, las disputas comerciales y la fuerte posición de China en el mercado del refinado ponen de manifiesto la vulnerabilidad de las cadenas de suministro existentes. En este entorno, los acuerdos comerciales están adquiriendo una nueva función: se están convirtiendo en instrumentos para asegurar las materias primas.

Al mismo tiempo, Europa también está intensificando las asociaciones bilaterales con países ricos en recursos. Las conversaciones con países como Kazajstán muestran que, además de los grandes acuerdos comerciales, cada vez se establecen más cooperaciones específicas, transferencias de tecnología y relaciones directas de suministro.
Así pues, el centro de atención se aleja cada vez más del puro comercio y se centra en garantizar el acceso. Lo que cuenta no es el proveedor más favorable, sino el acceso fiable a los recursos.

Aquí encontrarás un artículo sobre la cooperación económica prevista con Kazajstán.

Las reservas estratégicas y la intervención gubernamental están cambiando el mercado

Las materias primas críticas se están situando cada vez más en el centro de las estrategias gubernamentales. Lo que durante mucho tiempo se consideró una cuestión de mercado, ahora se gestiona específicamente desde el punto de vista político.
Este cambio es especialmente evidente en EEUU. Con el «Proyecto Bóveda», el gobierno ha lanzado una iniciativa de unos 12.000 millones de USD para acumular reservas estratégicas de metales críticos. El objetivo es reducir la dependencia de las cadenas de suministro externas y poder suministrar a la industria de forma selectiva en caso de crisis, de forma similar a la Reserva Estratégica de Petróleo en el sector energético.

Además, se ha presentado un proyecto de ley bipartidista que prevé otros 2.500 millones de USD para el desarrollo de reservas estatales coordinadas de materias primas. De este modo, el Estado ya no se limita a actuar como regulador, sino que se está convirtiendo en un participante activo en el mercado.
Australia también está siguiendo una estrategia similar. El gobierno está invirtiendo 1.200 millones de dólares australianos en una reserva nacional de materias primas que asegura específicamente materias como el galio, el antimonio y las tierras raras, materias primas esenciales para los semiconductores, los sistemas de defensa y las tecnologías energéticas. No sólo llama la atención el volumen de los programas, sino también su carácter: se están utilizando reservas estratégicas, garantías de compra e inversiones coordinadas por los Estados para estabilizar el suministro y asegurar el acceso en caso de crisis.

Esta evolución también se puso de manifiesto en la Conferencia de Seguridad de Múnich 2026. Bajo el título «Bajo la destrucción», destacados políticos y expertos describieron un orden mundial convulso en el que la seguridad ya no puede darse por sentada. Europa está respondiendo a ello con una mayor independencia, nuevas alianzas y la expansión selectiva de sus capacidades industriales y militares.

Las materias primas ya no son sólo objeto de comercio: están estratégicamente aseguradas. La seguridad del suministro está pasando de ser una cuestión económica a un componente central de la arquitectura de seguridad nacional.

El Grupo Noble también asistió en directo a la conferencia sobre seguridad.

Energía, escalada y control: quién controla el flujo mundial de materias primas

La escalada del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán está centrando la atención en uno de los cuellos de botella más delicados del suministro mundial de energía: el estrecho de Ormuz. Alrededor de una quinta parte del petróleo que se comercia en todo el mundo pasa diariamente por este estrecho, gran parte de él con destino a Asia, especialmente China e India.

Las tensiones actuales demuestran lo rápido que los conflictos geopolíticos pueden convertirse en verdaderos riesgos para el suministro. Incluso las perturbaciones a corto plazo provocan un aumento de los precios de la energía, perturban las cadenas de suministro y aumentan la incertidumbre en los mercados. Por tanto, la energía se está convirtiendo de nuevo en un medio geopolítico de presión.

Al mismo tiempo, la situación revela una debilidad estructural de Occidente. Las decisiones estratégicas se toman cada vez más unilateralmente, mientras que las consecuencias económicas se distribuyen globalmente. Para Europa, esto plantea la cuestión de hasta qué punto siguen siendo fiables las asociaciones existentes en un entorno de crecientes tensiones geopolíticas.

Al mismo tiempo, otro actor está pasando cada vez más a primer plano: China. Mientras los países occidentales reaccionan a las crisis a corto plazo, Pekín persigue una estrategia a largo plazo. El control sobre el refinado, las reservas estratégicas y las capacidades industriales sitúa a China en una posición desde la que puede influir significativamente en la evolución mundial.

La crisis del Golfo Pérsico deja claro que la seguridad de las materias primas abarca varios niveles: Acceso, control político y rutas físicas de transporte. Pero también demuestra que la capacidad de controlar estos factores está desigualmente distribuida.

En un mundo en el que los flujos de energía se están interrumpiendo, las cadenas de suministro se están politizando y las alianzas se están reevaluando, el equilibrio de poder está cambiando. Ya no es sólo la fuerza militar o el tamaño económico lo que es decisivo, sino el control sobre los recursos y sistemas críticos sobre los que ambos se construyen.

Puedes leer aquí cómo la estrategia de China difiere fundamentalmente de la de Occidente.

China no impuso nuevos controles a la exportación en el primer trimestre de 2026. Sin embargo, las restricciones existentes sobre metales críticos como el galio y el germanio siguieron plenamente en vigor, y cada vez surten más efecto.

En lugar de un mayor endurecimiento, está surgiendo una dinámica diferente: los instrumentos existentes son suficientes para controlar las cadenas de suministro mundiales de forma selectiva. Las licencias de exportación se conceden de forma selectiva, los flujos comerciales se desplazan y a determinados países compradores se les concede temporalmente un acceso preferente.

Al mismo tiempo, surge un panorama diferenciado para las tierras raras. Aunque los volúmenes de exportación de metales individuales han aumentado, los requisitos normativos siguen siendo elevados. Para muchas entregas debe revelarse el uso final exacto, una intervención que va mucho más allá de los controles comerciales tradicionales.

Esto crea un problema estructural para las empresas: No sólo se ven afectadas las industrias relevantes para la seguridad, como la defensa o los semiconductores, sino también los agentes económicos civiles. Quienes dependen de materias primas críticas deben sopesar cada vez más la seguridad del suministro frente a la protección de sus propias tecnologías y secretos comerciales.

Así pues, la lógica de los mercados está cambiando fundamentalmente. No son las nuevas medidas las que causan incertidumbre, sino la aplicación coherente de los controles existentes y el vínculo cada vez mayor entre el acceso a las materias primas y los requisitos de información.

China está demostrando así que no necesita más intervención para influir en la oferta, la demanda y la creación de valor tecnológico. El control sobre el refinado, los procesos de exportación y el uso final es suficiente para gestionar eficazmente las cadenas de suministro mundiales.

En lugar de imponer nuevos controles a la exportación, China está introduciendo índices de precios controlados por el Estado para tierras raras como el óxido de neodimio y el óxido de praseodimio. Puedes leer las novedades de esta formalización de los precios aquí.

La evolución geopolítica se refleja cada vez más en proyectos concretos. El desarrollo de nuevas minas y estructuras de procesamiento se está convirtiendo en una palanca clave para reducir las dependencias.

La expansión de nuevos proyectos de materias primas está cobrando impulso en todo el mundo, pero se está quedando muy por debajo de los objetivos políticos. Aunque algunos actores están ampliando con éxito sus actividades de extracción y transformación, en muchos proyectos existe una brecha cada vez mayor entre las aspiraciones estratégicas y la ejecución real.

Las nuevas alianzas y los programas gubernamentales de financiación pretenden cerrar esta brecha. Sin embargo, incluso los proyectos prioritarios desde el punto de vista político siguen teniendo problemas con las aprobaciones, la financiación y la complejidad técnica.

El resultado es un panorama contradictorio: se avanza allí donde confluyen la demanda industrial, el capital y el apoyo político. En muchos casos, sin embargo, la transición de la planificación a la producción -y, por tanto, el establecimiento de cadenas de suministro independientes- se retrasa.

Situación de los proyectos seleccionados de materias primas (1T 2026)

• ? Lynas (Australia / Malasia) – cadena de suministro en funcionamiento fuera de China
  → Expansión de la minería y el procesamiento, incluidas las capacidades para tierras raras pesadas
• ? Norra Kärr (Suecia) – estratégicamente importante, pero incierto
  → Avances en el proceso de aprobación, pero obstáculos técnicos y normativos
• ? Arafura (Australia) – Retraso a pesar de la prioridad
  → Decisión final de inversión (FID) aplazada de nuevo

Categorización de los proyectos clave

Lynas desempeña un papel central en la estrategia occidental de materias primas. Como uno de los pocos productores fuera de China, la empresa no sólo se ocupa de la extracción, sino cada vez más también del procesamiento. Con el apoyo de EEUU, actualmente se están creando capacidades adicionales, incluso para las tierras raras pesadas, un paso decisivo para reducir la dependencia de China.

Norra Kärr es uno de los proyectos de tierras raras más importantes de Europa, sobre todo por sus yacimientos de tierras raras pesadas como el disprosio y el terbio. Al mismo tiempo, el proyecto pone de manifiesto los retos estructurales del yacimiento: las materias primas están aglutinadas en eudialita, cuyo procesamiento es técnicamente exigente y hasta ahora sólo se ha probado económicamente de forma limitada. A esto se añaden los largos procedimientos de autorización y la resistencia política, que retrasan la ejecución. Norra Kärr ejemplifica así la situación europea: existen yacimientos estratégicamente relevantes, pero su aprovechamiento económico sigue siendo incierto.

Arafura ilustra las dificultades estructurales incluso con proyectos prioritarios. El proyecto de Nolans lleva en desarrollo unas dos décadas y ya ha recibido una financiación pública considerable. Sin embargo, la decisión final de inversión se ha pospuesto varias veces, la última hasta el primer semestre de 2026, lo que demuestra que incluso los proyectos estratégicamente importantes siguen dependiendo de los riesgos de financiación y ejecución.

Mientras que los nuevos proyectos mineros tardan años o incluso décadas, parte de la solución ya se está creando dentro de los procesos industriales existentes.
Un ejemplo de la industria europea muestra el potencial que hay aquí:

El Grupo BMW confía en el reciclaje mecánico directo en la construcción de celdas de batería, no sólo al final de la vida útil de un producto, sino durante la producción. Los residuos de producción y las celdas de batería no utilizadas se desmontan mecánicamente, se clasifican y se devuelven directamente a la producción, sin procesos químicos que consumen mucha energía y sin tener que pasar por terceros países.

El efecto va mucho más allá de la eficiencia:
Los materiales valiosos permanecen en el ciclo, la necesidad de materias primas primarias disminuye, las cadenas de suministro se hacen más cortas y predecibles, y la dependencia de agentes externos se reduce de forma apreciable.

Por tanto, el reciclaje se está convirtiendo en un instrumento estratégico para asegurar las materias primas. No como sustituto de nuevos proyectos, sino como una de las pocas palancas que pueden tener un impacto a corto plazo.

Este enfoque está adquiriendo cada vez más importancia, sobre todo en Europa: mientras que los proyectos mineros fracasan a menudo debido a la autorización, la financiación o la infraestructura, el reciclaje puede integrarse directamente en los procesos industriales existentes.

La independencia no sólo empieza en la minería, sino en la propia producción.

Focos de innovación

Los avances tecnológicos están modificando cada vez más la demanda de materias primas críticas. Las nuevas aplicaciones no se crean de forma aislada, sino que se basan en materiales altamente especializados que se utilizan en sistemas cada vez más complejos. Los sectores de la energía, la robótica y los semiconductores, en particular, muestran lo estrechamente vinculados que están la innovación y las necesidades de materias primas.

Una nueva investigación en el campo de los materiales cuánticos demuestra que en el futuro la energía ya no tendrá que transmitirse necesariamente a través de líneas físicas. Los primeros prototipos permiten la transmisión de energía a través de la luz y, por tanto, podrían cambiar radicalmente el concepto de almacenamiento de energía.

• Uso del indio en sistemas fotónicos y cuánticos

Un nuevo enfoque en la tecnología de accionamiento utiliza galio líquido en lugar de componentes mecánicos rígidos. El metal se pone en movimiento mediante campos eléctricos y permite sistemas de accionamiento flexibles y compactos.

• Tecnología clave para la robótica blanda, la tecnología médica y la miniaturización

Las modernas células solares en tándem combinan varias capas semiconductoras para utilizar eficazmente distintos rangos espectrales de luz. Eficiencias superiores al 34 % demuestran el potencial de esta tecnología.

• Utilización de germanio, galio e indio en células de alto rendimiento

La creciente demanda de materias primas críticas está impulsada cada vez más por mercados de crecimiento estructural. A diferencia de los picos de demanda a corto plazo, estos desarrollos se basan en tendencias tecnológicas a largo plazo que generan una demanda estable durante años.

Esto es especialmente evidente en dos ámbitos: la industria aeroespacial mundial y la transición energética. Ambos sectores crecen independientemente de las fluctuaciones económicas y requieren un gran número de metales especializados que sólo pueden sustituirse de forma limitada.

En el campo de la tecnología de satélites, la creciente importancia de las aplicaciones relacionadas con las comunicaciones, la observación de la Tierra y la seguridad está llevando a una expansión continua de la infraestructura en órbita. Al mismo tiempo, la expansión mundial de las energías renovables -sobre todo la fotovoltaica- está impulsando aún más la demanda de materiales de alto rendimiento.
Lo que estos mercados tienen en común es que no sólo están creciendo, sino que también están aumentando en complejidad tecnológica. Esto también aumenta la dependencia de materias primas críticas a lo largo de toda la cadena de valor.

Previsión CAGR (satélite y solar)

• Sistemas de propulsión de satélites:
• Volumen de mercado de 11.050 millones de USD (2024) a 23.240 millones de USD (2030)
• CAGR: 13,6 % (2025-2030)
• Fotovoltaica (global):
• Capacidad instalada de aproximadamente 1,6 TW (2023) a más de 5 TW (2030)
• CAGR: ~18 % (2023-2030)
• La expansión anual crece hasta >500 GW
• Aumento de la demanda de galio, germanio e indio

El primer trimestre de 2026 marca un claro punto de inflexión: las materias primas ya no son un mercado tradicional, sino un instrumento estratégico de poder geopolítico.

Los acontecimientos de los últimos meses muestran hasta qué punto están interrelacionados el acceso a las materias primas, el desarrollo tecnológico y los intereses de la política de seguridad. Los Estados están acumulando reservas estratégicas, asegurando las cadenas de suministro y trasladando cada vez más las decisiones económicas a la esfera geopolítica.

Al mismo tiempo, la demanda estructural sigue aumentando debido a las nuevas tecnologías. La innovación, la transición energética y la digitalización están aumentando la dependencia precisamente de aquellos materiales cuyo suministro puede controlarse políticamente.

Esto cambia fundamentalmente la lógica de los mercados:
La competitividad ya no la determina el precio, sino el acceso seguro.

Esto supone un doble reto para Europa. Además de la expansión de las capacidades militares, asegurar las cadenas de suministro de materias primas se está convirtiendo en un requisito previo para la maniobrabilidad industrial y estratégica. Aquí son cruciales las nuevas asociaciones, los proyectos propios y la experiencia tecnológica a lo largo de la cadena de valor.

Así pues, las materias primas se están convirtiendo cada vez más en una cobertura geopolítica en un mundo de creciente incertidumbre.
El acceso es poder.

• ? Asegurar estratégicamente el acceso, no sólo la compra
• Las asociaciones a largo plazo, las inversiones directas y los contratos de suministro garantizados son cada vez más importantes
• ? Pensar las cadenas de suministro de forma holística
• El factor decisivo no es sólo el acceso a las materias primas, sino también el control sobre la transformación (fase intermedia), la aplicación (fase final) y los conocimientos técnicos.
• ? Integrar sistemáticamente el reciclaje
• Utilizar materias primas secundarias como palanca a corto plazo para reducir las dependencias externas.
• ? Promover activamente la diversificación
• Establecer fuentes alternativas de suministro fuera de China, incluso a costes más elevados.
• ? La concentración en el refinado sigue siendo el mayor riesgo
• Las fases centrales de transformación siguen estando muy concentradas en China

Mientras los países acumulan reservas estratégicas y las empresas aseguran sus cadenas de suministro, también surgen nuevos enfoques en el mercado de capitales para permitir el acceso a materias primas críticas.

Seltene Erden AG persigue el objetivo de adquirir metales críticos para la producción de forma selectiva y constituir una reserva estratégica en Alemania. Las reservas se almacenan físicamente, están totalmente aseguradas y su almacenamiento se documenta de forma transparente y a prueba de manipulaciones en una cadena de bloques pública.

Por primera vez, esto crea la oportunidad de participar directamente en el desarrollo de materias primas estratégicas a través de los instrumentos tradicionales del mercado de capitales, y al mismo tiempo contribuir a la seguridad del suministro en Europa.

El enfoque muestra que las materias primas ya no son sólo un tema para la industria y la política, sino que se están convirtiendo cada vez más en una clase de activos independiente con importancia estratégica.

Las materias primas ya no son una mercancía, son una estrategia
Andreas Kroll

El mundo está lleno de energía, y los mercados de materias primas reaccionan de inmediato. Los conflictos en Oriente Medio, las tensiones en torno a Venezuela y una situación geopolítica cada vez más inestable están haciendo subir los precios de la energía y los metales. Pero quien crea que esto es ya el punto álgido está subestimando la dinámica. Incluso Charles-Edouard Bilbault, de Rothschild & Co Asset Management, subraya: «Sólo estamos al principio de un nuevo ciclo de materias primas.

Esto está siendo impulsado por tres fuerzas estructurales:
En primer lugar, la transición energética: los vehículos eléctricos, la expansión de la red y las energías renovables están multiplicando la demanda de metal.
En segundo lugar, las nuevas tecnologías: los centros de datos, la IA y la electrificación están impulsando la demanda aún más.
Y en tercer lugar, la desglobalización: las cadenas de suministro están siendo pensadas políticamente, ya no sólo económicamente.
Esto centra inevitablemente la atención en China.
Porque el verdadero poder no reside en el acceso a las materias primas, sino en su procesamiento. Y aquí es precisamente donde China ha construido una posición dominante durante décadas. Más de la mitad del refinado mundial, en algunos casos hasta el 80% para materiales críticos, está en manos chinas.
Una prohibición total de las exportaciones de tierras raras golpearía la base industrial de Occidente en muy poco tiempo. Ni chips, ni alta tecnología, ni sistemas de defensa modernos.
China se ha convertido así, de hecho, en el actor decisivo del sistema mundial de materias primas.
Europa, en cambio, se está quedando atrás.
No porque no haya recursos, sino porque falta la infraestructura industrial.
Y, al mismo tiempo, el socio más importante se está volviendo más impredecible.
EEUU, bajo Trump, actúa cada vez más unilateralmente, toma decisiones por su cuenta y luego espera unidad. Para Europa, esto significa que tenemos que posicionarnos más ampliamente y construir nuevas asociaciones.
La industria reconoce esta realidad desde hace tiempo.
Desde los controles a la exportación del año pasado a más tardar, ha quedado claro que el «justo a tiempo» ya no funciona. Las empresas ya no buscan el mejor precio, sino seguridad de suministro.
En este contexto, están surgiendo nuevos modelos.
Noble Elements ha empezado a prestar materias primas físicas a la industria por primera vez. El objetivo es superar los cuellos de botella a corto plazo y hacer que las empresas vuelvan a ser capaces de actuar.
Sin embargo, las iniciativas individuales no son suficientes.
A nivel político, existen los primeros enfoques reales, como la Ley de Materias Primas Críticas o «Readiness 2030».
Sin embargo, lo que falta es una estrategia de materias primas coordinada y aplicada de forma coherente.

Lo que hay que hacer ahora:

• Agrupación de las necesidades industriales → Sólo los grandes volúmenes de compra crean poder de negociación
• Precios mínimos y seguridad de cálculo estatal → No para distorsionar el mercado, sino como base para las inversiones
• Cuotas de diversificación fuera de China → Aplicarlas de forma coherente siguiendo el ejemplo de otras naciones industrializadas
• Más rapidez en las asociaciones internacionales → Los proyectos en África, Australia o Asia Central se deciden ahora, no dentro de cinco años, porque al final se trata de algo más que de materias primas.

Porque, al final, se trata de algo más que de materias primas.
Sin cadenas de suministro seguras y diversificadas, Europa no sólo perderá materias primas, sino también creación de valor industrial, puestos de trabajo y soberanía tecnológica.