¿Está EEUU poniendo al dólar contra la pared?
El ajetreo en torno al techo de la deuda estadounidense está causando un daño irreparable a la confianza. Dos semanas más y EEUU podría ser insolvente. Los republicanos están dispuestos a aceptarlo, siempre que puedan hacer avanzar su campaña electoral aferrándose al antiguo techo el mayor tiempo posible. Por ello, el banco JP Morgan creó el viernes pasado una «sala de guerra» especialmente designada, en la que los empleados se reúnen periódicamente para celebrar reuniones de crisis y representar el peor escenario posible: la quiebra nacional el 1 de junio.
Si EEUU no eleva el techo de la deuda, ya no podrá pedir dinero prestado para pagar sus facturas. Esto sería desastroso, pues entonces no habría fondos para programas sociales, pagos de pensiones y salarios de funcionarios. Los bonos del Estado estadounidense son también la base del sistema financiero mundial, con un total de 24 billones de dólares. La crisis del Silicon Valley Bank, que se desencadenó porque habían subido los tipos de interés de esos bonos, muestra lo vulnerable que es el sector financiero internacional en este momento. La crisis se extendió tan rápidamente que muchos temieron un efecto dominó.
Los bonos del gobierno estadounidense se depositan a menudo como garantía de los préstamos. En caso de impago estadounidense, las instituciones financieras podrían pedir a sus socios comerciales que sustituyeran inmediatamente los bonos afectados. Las distorsiones resultantes en el mercado de bonos podrían extenderse rápidamente a otros mercados.
Nadie parece creer realmente que los republicanos y los demócratas vayan a ser incapaces de llegar a un acuerdo esta vez. Las discusiones sobre el techo de la deuda no son nada nuevo y hasta ahora siempre se ha encontrado una solución. Sin embargo, las primas de los seguros contra el impago de los bonos del gobierno estadounidense están aumentando. Los bancos, los corredores y las plataformas de negociación están barajando todos los escenarios posibles y preparándose para el peor de los casos. La agencia de calificación Fitch también se ha visto alertada por la disputa y está considerando rebajar la calificación de EEUU. Si el país perdiera su actual calificación AAA debido a la amenaza de insolvencia, ello provocaría sin duda una mayor agitación en los mercados y las correspondientes ventas masivas.
Cuanto más se prolongue el conflicto, más daño sufrirá la reputación internacional del dólar como moneda de reserva. Muchos países ya están planeando sustituir el dólar como principal medio de pago del petróleo por otra moneda. Si, en este contexto, también se cuestiona la solvencia del país emisor, es sólo cuestión de tiempo que el dólar sea sustituido.
En una situación así, sólo las materias primas ofrecen verdadera seguridad. Los metales tecnológicos y las tierras raras son un negocio de materias primas puras que está fuera del mercado financiero y sus distorsiones, y que además ofrece la perspectiva de unos atractivos rendimientos libres de impuestos.